In dieser Geschichte dreht es sich ausschließlich um Geld, aber es ist nicht nur eine Geschichte über Reichtum.
Der Marktwert von Eli Lilly hat zuletzt 400 Milliarden US-Dollar überschritten und damit die Obergrenze für reine Pharmaunternehmen erreicht, mit einem jährlichen Zuwachs von über 160 Prozent. Auch Novo Nordisk legte in drei Jahren um 149 Prozent zu und liegt damit nur wenige Prozentpunkte unter der Marktmarke von 400 Milliarden Dollar.
Dies ist die neueste, weithin bekannte Erfolgsgeschichte in der Pharmaindustrie nach dem COVID-19-Impfstoff.
Obwohl ihr Umsatz noch nicht die Top 10 der weltweiten Rangliste erreicht hat, sind ihre Produkte voller Dynamik. Eli Lilly hat mit kontinuierlichen Iterationen von Dulaglutid und Tilposid ein äußerst beliebtes Produkt auf den Markt gebracht, und auch der Traum auf dem Gebiet der Alzheimer-Krankheit ist am Horizont: Im ersten Quartal dieses Jahres wurde Novo Nordisk Smeaglutid für 4,2 Milliarden Dollar verkauft. Mit der Ausweitung auf weitere Indikationen und orale Präparate sind 10 Milliarden Dollar kein Traum.
Inmitten des hektischen Treibens um den Reichtum können wir erkennen, dass die Decke der gesamten Pharmaindustrie – verwurzelt in einer nachhaltigen Nachfrage – mit der Entwicklung neuer Medikamente weiter ansteigen wird und dass durch den technischen Fortschritt ständig enormer zusätzlicher Spielraum geschaffen wird.
Es ist besser, so groß und umfassend wie Eli Lilly oder so anspruchsvoll und spezialisiert wie Novo Nordisk zu sein. Der wahre Kern könnte sein, dass ein exzellentes Pharmaunternehmen ein exzellenter Rhythmusmeister sein sollte, in der Lage sein sollte, die Obergrenze jedes Produktwachstums vorherzusagen und den nächsten Wachstumsstab zu wecken, bevor die bestehende Wachstumsdynamik erschöpft ist.
Es gibt unzählige Geschichten über innovative Medikamente und Reichtum, und dieser 400-Milliarden-Dollar-Kampf ist nicht das Ende.
01
Eli Lilly startete einen Großangriff
Wer ist die größte Pharmafabrik im Universum?
Seit 2022 ist der Marktwert von Eli Lilly um fast 60 % gestiegen. Dank der jüngsten bedeutenden Fortschritte bei der Behandlung der Alzheimer-Krankheit und der Gewichtsabnahme hat der Marktwert des Unternehmens die Marke von 400 Milliarden US-Dollar überschritten und liegt damit weltweit an erster Stelle der reinen Pharmaunternehmen. Es fehlt nur noch 3 Prozentpunkte, bis Johnson & Johnson nach Marktwert das weltweit größte Pharmaunternehmen wird.
Der aktuelle Marktwert von Eli Lilly beträgt 410,8 Milliarden US-Dollar oder 2,8 Billionen Yuan und ist damit fast so hoch wie die Summe von Pfizer, Bristol-Myers Squibb und Modena, obwohl sein Umsatz im Jahr 2022 weniger als ein Drittel des Umsatzes von Pfizer beträgt.
Noch wichtiger ist jedoch, dass das KGV von Eli Lilly aktuell bei 75 liegt und damit das der globalen Pharmaunternehmen übertrifft. Dies deutet darauf hin, dass der Markt große Erwartungen an die Leistungssteigerung des Unternehmens hat.
Das ist nicht schwer zu verstehen. Verglichen mit dem Patent-Cliff im Bereich der Psychopharmaka vor 10 Jahren hat Eli Lilly einen umfassenden Angriff auf die vier großen Krankheitsfelder Diabetes, Tumore, Immunität und Nerven gestartet.
Aus Leistungssicht ist Diabetes das Flaggschiff von Eli Lilly und trug im Jahr 2022 6,826 Milliarden US-Dollar zum Umsatz bei, was der Hälfte des Landes entspricht.
Unter ihnen weist Eli Lillys aktuelles Flaggschiffprodukt, der GLP-1-Rezeptoragonist Dulagopeptide, einen Umsatz von 7,44 Milliarden US-Dollar auf, was zwar einen Wachstumsrückgang im Vergleich zu 2021 darstellt, aber immer noch eine Wachstumsrate von 15 % aufweist und für Eli Lilly zu einer schweren Waffe wird, um seine Wettbewerbsfähigkeit auf dem Diabetesmarkt aufrechtzuerhalten; Engelnet trug mit einer Wachstumsrate von 39 % 2,066 Milliarden US-Dollar zum Umsatz von Eli Lilly bei.
Auf lange Sicht ist das Wachstum des Diabetesgeschäfts des Unternehmens noch lange nicht abgeschlossen: Die beiden Blockbuster-Antidiabetika Dulaglutid und Enggliptin sind nach wie vor stark und der GIP/GLP-1-Doppelrezeptoragonist Tirzepatid steht kurz vor der Markteinführung und wird von vielen als starker Konkurrent des nächsten Medikamentenkönigs angesehen.
Tirzepatid ist ein GIPR/GLP-1R-Doppelagonist, der einmal wöchentlich subkutan injiziert wird. Es wurde im Mai 2022 von der FDA für Typ-2-Diabetes zugelassen und ist das erste neue Diabetesmedikament, das im letzten Jahrzehnt zugelassen wurde. Weniger als 9 Monate nach dem Börsengang erreichte der Umsatz 483 Millionen Dollar.
Eli Lilly entwickelt Tirzepatid nicht nur im Bereich Diabetes, sondern auch zur Behandlung von Fettleibigkeit, Herzinsuffizienz mit Ejektionsfraktionsretention und Fettleibigkeit, NASH usw. Einige Analysten sagen voraus, dass Tirzepatid, wenn es in Zukunft zur Behandlung von NASH, Herzinsuffizienz, Diabetes, Fettleibigkeit und acht weiteren Indikationen zugelassen wird, bis 2032 das erste Medikament mit einem Jahresumsatz von 100 Milliarden Dollar sein könnte.
Am 27. April wurden die neuesten Ergebnisse der klinischen Phase-3-Studie zu Tirzepatide veröffentlicht und der Gewichtsverlust war erstaunlich. Der durchschnittliche Gewichtsverlust der Probanden in der Niedrigdosisgruppe betrug 13,4 %, also etwa 13,5 Kilogramm oder 27 Pfund; der durchschnittliche Gewichtsverlust der Probanden in der Hochdosisgruppe betrug 15,7 %, also 15,6 Kilogramm, also über 30 Kilogramm, und der Effekt war zufriedenstellend.
Derzeit hat Eli Lilly bei der FDA einen fortlaufenden Antrag auf Zulassung von Indikationen zur Gewichtsabnahme eingereicht. Bei erfolgreichem Markteintritt wird Tirzepatid voraussichtlich mit Smeglutid von Novo Nordisk um einen riesigen Markt für Gewichtsabnahme konkurrieren.
Im Bereich Krebs stiegen die Einnahmen des CDK4/6-Inhibitors Abhisili mit der im letzten Jahr zugelassenen adjuvanten Behandlungsindikation für Brustkrebs um 84 %, sodass es im Jahr 2022 zu einem der leistungsstärksten Medikamente von Eli Lilly wurde.
Neben CDK4/6-Inhibitoren hat Eli Lilly auch auf beliebte Tumorziele wie RET, KRASG12C, BTK und PI3Ka gesetzt. Mit dem Potenzial des Königs der Mebetter wird die Zukunft voller Höhepunkte sein.
Obwohl Eli Lillys Bereich der Autoimmunerkrankungen erst spät entwickelt wurde, wächst er auch schnell und wird im Jahr 2022 einen Umsatz von über 3,3 Milliarden US-Dollar erzielen. Derzeit entwickelt Eli Lilly neben der Erweiterung der Indikationen für IL-17A-Inhibitoren auch selbstimmune Star-Targets wie IL-2, IL-23 und IL-13. Es ist ersichtlich, dass Eli Lilly auch im Bereich der Autoimmunerkrankungen voller Erwartungen steckt.
Gleichzeitig hat Eli Lilly nie von seiner Forschungsbasis in der neurologischen und metabolischen Medizin abgewichen. Obwohl die Hauptprodukte des Sektors für neurologische Erkrankungen im Jahr 2022 nur 1,5 Milliarden Dollar zum Umsatz beitrugen, enthalten sie ein potenzielles Blockbuster-Produkt für die Zukunft – Medikamente gegen Alzheimer.
Eli Lilly hat der Außenwelt gezeigt, dass es sich auf dem Gebiet der Alzheimer-Krankheit den schwierigen Knochen geschnappt hat, und sein Produkt Donanemab hat den wichtigsten Endpunkt der Phase-III-Studie zur Behandlung von Patienten mit symptomatischer Alzheimer-Krankheit im Frühstadium erreicht, wobei der kognitive Rückgang um 35 % und das Risiko, dass die Patienten in das nächste Stadium der Krankheit eintreten, um 39 % reduziert wurden. Eli Lilly gab an, dass Donanemab voraussichtlich im ersten Halbjahr 2024 zur Notierung zugelassen wird.
Auch wenn die Sicherheit noch verbessert werden muss, haben sich die Erwartungen des Kapitalmarkts in Bezug auf Alzheimer-Medikamente erfüllt und Eli Lilly wurde gemessen am Marktwert offiziell zum weltgrößten reinen Pharmaunternehmen gekürt.
02
Die Waffe von Novo Nordisk
Seit 2021 ist Johnson & Johnson in diesem 400-Milliarden-Dollar-Krieg schon lange keinem Gegner mehr begegnet.
Heute, zwei Jahre später, ist Eli Lilly nur noch einen Schritt davon entfernt, Johnson & Johnson zu überholen. Auch Novo Nordisk, das Smeaglutide hält, ist mit einem Börsenwert von zuletzt 378,6 Milliarden Dollar auf dem Weg dorthin.
Ich muss die Fähigkeit von GLP-1 beklagen, einen neuen Drogenkönig zu erschaffen.
In den letzten hundert Jahren hat Novo Nordisk den Bereich Diabetes kontinuierlich weiterentwickelt und auf den Bereich Fettleibigkeit ausgeweitet. Laut dem Finanzbericht des Unternehmens für 2022 macht der Umsatz des Geschäftsbereichs Diabetes- und Fettleibigkeitsmanagement fast 90 % des Gesamtumsatzes aus.
Im Jahr 2022 wird der Jahresumsatz von Novo Nordisk 177 Milliarden DKK erreichen, was einer Steigerung von 16 % entspricht. Darunter betrug der Umsatz des gesamten GLP-1-Ziels 83,4 Milliarden dänische Kronen, was einer deutlichen Steigerung von 56 % entspricht; der Insulinumsatz erreichte fast 53 Milliarden Kronen, was einem Rückgang von 11 % entspricht; der Umsatz des Adipositas-Management-Sektors erreichte 16,9 Milliarden Kronen, was einer deutlichen Steigerung von 101 % entspricht.
Aufgrund der explosiven Kraft von GLP-1 überholte Novo Nordisk im März zudem Eli Lilly und wurde gemessen am Marktwert zum weltweit größten reinen Pharmaunternehmen.
Noch beeindruckender war das Umsatzwachstum von Novo Nordisk im ersten Quartal, das einen Gesamtumsatz von 53,367 Milliarden DKK erzielte, was einer Steigerung von 27 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Unter ihnen lieferte Smeglutide erneut ein glänzendes Zeugnis ab. Das subkutane Injektionspräparat Ozempic erzielte einen Umsatz von 19,64 Milliarden dänischen Kronen, was einer Steigerung von 63 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und der Umsatz der oralen Tablette Rybelsus erreichte 4,356 Milliarden dänische Kronen, was einer Steigerung von 111 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Umsatz des Gewichtsverlustprodukts Wegovy erreichte 4,563 Milliarden dänische Kronen, was einer Steigerung von 225 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Dies bedeutet auch, dass allein die Serienprodukte von Smeglutide im ersten Quartal dieses Jahres einen Gesamtumsatz von 28,559 Milliarden DKK (ca. 4,2 Milliarden US-Dollar) zu Novo Nordisk beitrugen, was sich zweifellos zu einem wichtigen Leistungswachstumstreiber entwickelt.
Vor zwei Monaten gab Novo Nordisk die wichtigsten Ergebnisse der Phase-IIIb-Studie PIONEERPLUS zu oralen Smeglutid-Tabletten (25 mg, 50 mg) bei der Behandlung erwachsener Patienten mit Typ-2-Diabetes mellitus bekannt.
Die Ergebnisse zeigten, dass aus Sicht des Prüfpräparats in Woche 52 der HbA1c-Senkungseffekt der 25-mg- und 50mg-Dosen im Vergleich zur 14-mg-Dosis signifikanter war. Darüber hinaus verringerte sich das Gewicht der Patienten in den 25-mg- und 50-mg-Gruppen im Vergleich zum Ausgangswert (96,4 kg) um 7,0 kg bzw. 9,2 kg, wobei ein signifikant besserer Gewichtsverlusteffekt erzielt wurde als in der 14-mg-Gruppe (4,5 kg).
Auf dieser Grundlage wird Novo Nordisk voraussichtlich noch in diesem Jahr den Zulassungsantrag für die neue Spezifikation von oralem Smeglutid in den USA und der Europäischen Union einreichen. Im Juni wird Novo Nordisk außerdem die gewichtsreduzierende Wirkung von Smeaglutid 50 mg bei übergewichtigen oder fettleibigen Menschen bekannt geben.
Darüber hinaus beschleunigt Novo Nordisk auch die Zulassung der Gewichtsabnahmeindikation von Smeglutid in China. Im August letzten Jahres wurde die klinische Phase-III-Studie zur Gewichtsabnahmeindikation für Smeglutid-Injektionen in China abgeschlossen und die klinische Indikation zur Gewichtsabnahme durch orale Tabletten wurde ebenfalls zugelassen.
Es ist nicht schwer vorstellbar, dass Smeglutid mit der Ausweitung der oben genannten Indikationen und oralen Formulierungen seinen Platz im Kampf gegen die Fettleibigkeit weiter ausbauen wird.
Laut der Prognose von Morgan Stanley werden die Einnahmen von Novo Nordisk aus dem Fettleibigkeitssektor im Jahr 2030 11,7 Milliarden US-Dollar erreichen und damit einen neuen Wachstumsmotor in Gang setzen.
In der Vergangenheit war es vielleicht schwer vorstellbar, dass Novo Nordisk andere nur bei Diabetes übertrumpfen konnte. Tatsächlich haben blutzuckersenkende Medikamente Novo Nordisk ein unerwartetes „Nebengeschäft“ beschert – den Markt für Gewichtsabnahme. Laut Morgan Stanleys Prognose werden die Einnahmen von Novo Nordisk im Bereich Fettleibigkeit im Jahr 2030 11,7 Milliarden US-Dollar erreichen, was einen neuen Wachstumsmotor in Gang setzen wird.
03
Aufklärung im Wert von 400 Milliarden Dollar
Der Erfolg der Wissenschaft lasse sich nicht planen, sagte Roche-CEO Everin Schwan. Doch man könne die Voraussetzungen dafür schaffen: Man müsse offen für Neues sein, mutig Risiken eingehen und auch mal vorherrschende öffentliche Ansichten infrage stellen.
Gerade Pharmawissenschaftler und Forscher haben durch die Überwindung dieser Schwierigkeiten großartige Biopharmazeutika und erfolgreiche Erfolgsgeschichten hervorgebracht.
Die Erfolgsgeschichte von Eli Lilly und Novo Nordisk ist wie ein Spiegel, der die Strategie, Fähigkeiten und Ambitionen großer Pharmaunternehmen sowie die Erwartungen und Wünsche des Marktes widerspiegelt.
Was die Frage betrifft, ob sie groß und umfassend oder ausgefeilt und spezialisiert sind, gibt es zwischen diesen beiden Modellen keinen Unterschied, und jedes hat seine eigenen Befürworter.
Aus der Wachstumsgeschichte von Eli Lilly und Novo Nordisk können wir den Schluss ziehen, dass hinter dem Kampf um 400 Milliarden US-Dollar sowohl ein Sieg der „Großen und Umfassenden“ als auch der „Raffinierten und Spezialisierten“ steckt.
Eli Lilly ist auf dem Gebiet Diabetes äußerst stark, doch sein Einflussbereich ist nicht auf diesen Markt beschränkt. Wie oben erwähnt, hat sich Eli Lilly neben Diabetes auch mit Krebs, Autoimmunerkrankungen und neurologischen Erkrankungen beschäftigt und dort viele Wachstumspunkte gefunden.
Natürlich ist dies nicht ohne Eli Lillys eigene Forschungs- und Entwicklungskapazitäten zu erreichen. In der Außenwirkung ist Eli Lilly ein Mitläufer und zudem ein Pharmaunternehmen, das gerne offen mit Menschen experimentiert.
Tatsächlich folgen die Starprodukte von Eli Lilly meist schnell den Mebettern und haben sich in verschiedenen klinischen Vergleichsstudien als Mebetter erwiesen. Auch auf der sehr auffälligen GLP-1-Strecke ist Eli Lilly ein Mitläufer.
Im Jahr 2009 brachte Novo Nordisk das weltweit erste GLP-1-Analogon, Lilalutid, auf den Markt und läutete damit eine neue Ära der Antidiabetika ein. Im Jahr 2017 brachte Novo Nordisk das lang wirkende Antidiabetika-Medikament Smeaglutid auf den Markt.
Im Bereich Smeglutid hat Novo Nordisk seine „raffinierte und spezialisierte“ Forschung erneut in Gang gesetzt und versucht, das gesamte Potenzial von Smeglutid durch Ausweitung der Indikationen, Erhöhung der Dosis und Kombination mit anderen Medikamenten auszuschöpfen.
Derzeit ist Smegglutid der Herrscher im GLP-1-Bereich. Angetrieben davon wird Novo Nordisk bis Ende 2021 31 % des weltweiten Marktanteils an blutzuckersenkenden Arzneimitteln einnehmen und der Markt für Gewichtsverlust wird grenzenlose Fantasie haben.
Angezogen von dem riesigen Markt hat Eli Lilly sich erneut entschlossen, sich den beiden gegenüberzustellen. Im April dieses Jahres kündigte das Unternehmen den Start einer klinischen Phase-III-Studie zum Gewichtsverlust von Tirzepatid und Megglutid (Wegovy) an. Ziel dieser Studie ist die Bewertung der Wirksamkeit und Sicherheit von Tirzepatid im Vergleich zu Smeglutid (2,4 mg) bei erwachsenen adipösen oder übergewichtigen Patienten mit gewichtsbedingten Komplikationen bei Nichtdiabetikern.
Es gibt viele wichtige Entscheidungen, die den Erfolg eines Unternehmens ausmachen, und in ähnlichen Situationen können die Entscheidungen verschiedener Unternehmen völlig unterschiedlich ausfallen. Zurück zum 400-Milliarden-Dollar-Kampf zwischen Eli Lilly und Novo Nordisk: Wenn es etwas Gemeinsames gibt, dann ist es vielleicht, dass die Decke der gesamten Pharmaindustrie mit der Entwicklung neuer Medikamente weiter ansteigen wird und der technologische Fortschritt enormen zusätzlichen Spielraum schaffen wird.
Dies ist der jüngste Wohlstandseffekt in der Welt der innovativen Medikamente, die von steigenden Fluten geprägt ist und bei dem sich immer noch alle darauf stürzen.
Der Versuch, seine Position als weltweit größtes Pharmaunternehmen in Bezug auf den Marktwert zu behaupten, ist mit zahlreichen Herausforderungen verbunden.
